Inhalt
Das Financial Asset Pricing Model (CAPM) ist ein Instrument, mit dem Investoren und Finanzberater versuchen zu ermitteln, wie sich die Anlagen verhalten, und dementsprechend die Preise und Gebühren berechnen. Wie alle mathematischen Modelle, die vorhersagen wollen, was in der realen Welt passieren wird, gibt es jedoch einige methodische Einschränkungen.
Portfoliotheorie
Die Grundlagen der CAPM-Methodik stammen von William Sharpes Portfoliotheorie, die die Konzepte "systemisches Risiko" und "nicht-systemisch" in den Investmentmarkt einführte. Systemisches Risiko oder Marktrisiko ist die Gefahr, einen Teil der Anlage zu verlieren, der dem gesamten Aktienmarkt innewohnt. Nicht-systemische Risiken sind solche, die mit dem Wertverlust einer bestimmten Anlage verbunden sind. Diese Konzepte haben zu einer modernen Portfoliotheorie geführt, die besagt, dass ein sehr diversifiziertes Portfolio vor nicht-systemischen Risiken geschützt ist.
Definition von CAPM
Das CAPM ist in der Portfoliotheorie strukturiert, indem versucht wird, systemische Risiken zu spezifizieren, die nicht durch Diversifikation verwässert werden, und nicht systemische Risiken. Dazu analysiert es die Risiken einer bestimmten Maßnahme im Zusammenhang mit der gesamten Marktvolatilität. Die Theorie dreht sich um eine Gleichung, die die erwartete Kapitalrendite festlegt, wobei der wichtigste Begriff die Reaktion dieser Investition auf Marktveränderungen darstellt. Dieser Begriff wird oft als "Beta" bezeichnet.
Einschränkungen
Seine methodologischen Annahmen sind die Ursache für die meisten Einschränkungen der Theorie. Der Hauptbestandteil der Gleichung, die relative Volatilität der Investition, erfordert die Fähigkeit, die Volatilität des gesamten Marktes zu messen, und dazu wäre es notwendig, die Volatilität jeder möglichen Investition in den Markt zu analysieren. Das ist unmöglich. Wer das CAPM-Modell anwendet, verwendet einen Index wie den Ibovespa, um die allgemeine Marktvolatilität darzustellen, stellt jedoch nicht das tatsächliche Maß dar, das das Modell benötigt, um genau zu sein. Somit kann das CAPM nur zu ungefähren Vorhersagen kommen.
Risiken als Maß für die Leistung
Bei CAPM bestimmt das Risikopotenzial einer Aktie, warum eine Aktie eine höhere Performance als eine andere aufweist. Dies bedeutet, dass eine riskantere Maßnahme dem Modell zufolge höhere finanzielle Erträge bringt als eine sicherere. Das CAPM repräsentiert diesen Risikofaktor in der Beta. Umfragen stellen diese Prämisse jedoch in Frage, und die Professoren Eugene Fama und Kenneth French untersuchten die Aktienrenditen an den drei größten Aktienmärkten zwischen 1963 und 1990 und stellten fest, dass der Unterschied in der Beta der Aktie, von dem CAPM sagt, die entscheidende Rolle spielt Rückkehr der Aktie, erklärte nicht die unterschiedlichen Gewinne für die Anleger.